“一带(dài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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