财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

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　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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