财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中(zhōng)国(guó)平安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银(yín)行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外一份(fèn)则(zé)是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促(cù)进金融业(yè)估值提(tí)升和(hé)高质量(liàng)发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较长一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则(zé)无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前(qián)市(shì)场，银行(xíng)板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首的(de)大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度(dù)价值的企业(yè)反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这(zhè)波快速(sù)上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策(cè)背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(q晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好í)升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招商(shāng)银行，其余(yú)银行(xíng)均处于(yú)“破净(jìng)”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之下目标(biāo)价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比(bǐ)极低也为调仓提供(gōng)了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其(qí)确(què)定的股息(xī)收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资(zī)机会。以(yǐ)国(guó)有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大(dà)部(bù)分的(de)银(yín)行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量(liàng)的(de)商(shāng)誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大(dà)的(de)修复(fù)空间(jiān)。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一(y晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成行情(qíng)结束的(de)指标，其背后通常潜意识(shí)映射包(bāo)括不限于大(dà)金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大(dà)幅放(fàng)量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端(duān)的交(jiāo)易结构容易(yì)被表(biǎo)征为(wèi)市场波动(dòng)的(de)前(qián)奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好