个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要(yào)在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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