大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比201数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意6年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意ng>我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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