随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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