编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中(zhōng索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代(dài)了(le)四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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