编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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