随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标(biā洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害o)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面(mià洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害n)的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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