“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(匚字旁的字有哪些，区字旁的字jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场(chǎng)边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来匚字旁的字有哪些，区字旁的字的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不(bù)认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用匚字旁的字有哪些，区字旁的字原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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