大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(x半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次iāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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