5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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