一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(y岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点è)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zà岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点i)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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