5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密(mì)集(jí)申(shēn)报了跟踪海外(wài)半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)的(de)肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投(tóu)资机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额(é)均(jūn)有大(dà)幅(fú)增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及预期(qī)，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及预(yù)期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等(děng)终(zhōng)端需求(qiú)可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报(bào)提(tí)出(chū)要求，民营企业的(de)竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依(yī)赖数(shù)字(zì)化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股(gǔ)价其(qí)实(shí)是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行(xíng)业近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也表示(shì)，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来(lái)了(le)新(xīn)的(de)需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公司处于(yú)历(lì)史估值分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对(duì)象进行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命(mìng)，它(tā)是信息(xī)革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革(gé)命后在万物(wù)智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产(chǎn)生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资(zī)者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都(dōu)会在今(jīn)年(nián)都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中国(guó)的极(jí)限制(zhì)裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十(shí)大对于(yú)科(kē)技安全(quán)的(de)强调(diào)为芯片的(de)国(guó)产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整个(gè)芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块有望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半导(dǎo)体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续半导鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读为(wèi)需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确(què)定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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