为了让自(zì)己的限售股解禁后能(néng)获得好的回报，上市(shì)公司董事长雇人拉抬自家的股(gǔ)票价(jià)格，然后(hòu)高位出货。

　　最(zuì)近，中(zhōng)国证监会网(wǎng)站披露了(le)一则行政处(chù)罚决定书，引发市场关(guān)注。时为新(xīn)美(měi)星董事(shì)长何(hé)德平(píng)和其配偶(ǒu)黄秀芳(fāng)提供资(zī)金，委托蒋(jiǎng)维(wéi)对新美星进行“市(shì)值(zhí)管理”，维持(chí)、抬高(gāo)公司股(gǔ)价，以(yǐ)便后续自(zì)己减持获利。蒋(jiǎng)维跟(gēn)毛明土、李传武(wǔ)合谋，控制35个证券账户，利(lì)用(yòng)资金优势、持股优势，连续集中交(jiāo)易新美星，影(yǐng)响公司股价，合计(jì)盈利4783.56万元(yuán)。

　　最(zuì)终(zhōng)，证监会对此操纵证(zhèng)券市场行为，罚(fá)没合计(jì)9567.12万(wàn)元；还对何德平(píng)信(xìn)息披露违法(fǎ)违规，给予警(jǐng)告，并处以(yǐ)40万元罚款。

　　我(wǒ)们一起来看看，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人(rén)拉抬自家股票

　　多人合谋(móu)操(cāo)纵股价

　　根据证监会行政处罚决定(dìng)书披露的信息(xī)，新(xīn)美星董事(shì)长、法定(dìng)代表人(rén)、实际(jì)控制人何德平和(hé)他的妻子黄秀芳当时向时任独墅(shù)湖文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司董事(shì)长蒋维，提供保证(zhèng)金约(yuē)3200万元，这(zhè)些钱部分(fēn)来自他们所掌控(kòng)的上海海得泽广投资管理中心（普通(tōng)合伙）（简(jiǎn)称海得泽广(guǎng)）减持“新(xīn)美星”所得。

　　他(tā)们(men)提供资金的目的是，委(wěi)托(tuō)蒋维对“新(xīn)美星”进行“市值管理”，维持、抬高“新(xīn)美星”股价，以便何德平所持“新美星(xīng)”限售股于2019年4月26日解(jiě)禁后能够获得好(hǎo)的回报。

　　蒋(jiǎng)维在(zài)收(shōu)到保证金后，即开(kāi)始利用控(kòng)制的证(zhèng)券(quàn)账(zhàng)户并联合其他市场资金在(zài)二级市场(chǎng)买入并交易“新美(měi)星”，且在后续操(cāo)作中向黄秀芳反馈其操作情况。

　　据了解(jiě)，这场操(cāo)纵(zòng)股(gǔ)价(jià)，蒋维还(hái)找了两个帮手(shǒu)共同合谋。他经人(rén)介(jiè)绍认(rèn)识并(bìng)联合毛明土、李传武共(gòng)同操纵“新美星”；毛明土、李传武控制(zhì)各自筹得的证券账户(hù)、资(zī)金开始与蒋维共(gòng)同交(jiāo)易“新(xīn)美星”；在此(cǐ)期间(jiān)，主要由蒋维(wéi)与毛明(míng)土联系，传递、沟通各自(zì)操盘情况，以利于两方交易(yì)决策，更(gèng)好地共(gòng)同抬高“新美星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的(de)信息(xī)，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合毛明(míng)土、李传武控制(zhì)“俞某华”等35个证券账户（简称(chēng)账户组），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美(měi)星”股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.11％，偏离(lí)同期创业板综指(zhǐ)26.09个(gè)百分点，偏离同期行(xíng)业(yè)指数25.95个百分点。账户组累计买(mǎi)入4583.44万股，买入成(chéng)交(jiāo)金(jīn)额(é)5.82亿(yì)元，对(duì)应卖出4669.04万股，卖出成(chéng)交金(jīn)额(é)6.30亿(yì)元。

　　经测算，在此(cǐ)期间，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)、蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传武合(hé)谋，利用资金优势、持股优势，连续集中(zhōng)交易“新美星”，影响股票交(jiāo)易价(jià)格(gé)，盈(yíng)利4783.56万(wàn)元。

　　操纵35个账户(hù)拉抬股价、集中出(chū)货

　　违(wéi)法获利近(jìn)4800万元

　　我们具体(tǐ)来看看(kàn)，蒋维联(lián)合毛(máo)明土、李(lǐ)传武(wǔ)，控制35个证券账户（简(jiǎn)称账户组），是怎么拉高(gāo)“新(xīn)美星(xīng)”股价，然后出货，违法获(huò)利的(de)。

　　总体来看(kàn)，2018年9月26日至2019年6月26日，账(zhàng)户组连(lián)续集中交(jiāo)易“新(xīn)美星(xīng)”，申买量占市场(chǎng)申买量比(bǐ)例(lì)超20％的交易(yì)日有19天(tiān)，峰(fēng)值达到42.61％；申卖量占市场申(shēn)卖量比例超20％的交(jiāo)易日有11天，峰值达到37.66％。账(zhàng)户(hù)组(zǔ)持股(gǔ)总数(shù)占总股本(běn)比例自2019年3月5日开始超过5％，持(chí)续至2019年4月8日，2019年3月29日(rì)持流通股(gǔ)达(dá)到峰值，占流通股本(běn)的比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组(zǔ)具备(bèi)资金优势和持股优势。

　　具体来说，第一(yī)阶(jiē)段，2018年9月26日开始(shǐ)，账(zhàng)户组持续大量买入“新美星(xīng)”，当日申买(mǎi)排名第(dì)一，竞价买入成(chéng)交排(pái)名第一，至(zhì)2019年2月28日期末持股量为期初(chū)持股量38.71倍，持股(gǔ)量(liàng)显著增加。在此期间，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏离同期创业板综指(zhǐ)3.33个(gè)百分点，偏(piān)离同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二阶(jiē)段，2019年3月1日至(zhì)2019年4月3日，账户(hù)组集中拉抬“新美星(xīng)”，期(qī)末持股(gǔ)量较期初增加124.23％，持(chí)股量涨幅较大(dà)。

　　其中，账户组有两段典型的拉抬(tái)期间：2019年3月1日(rì)至3月6日，以不低(dī)于卖(mài)一价或市价申买3,729,100股，占账户(hù)组同期(qī)申买量68.11％，对(duì)应成(chéng)交股数（不(bù)含(hán)对(duì)倒）3,555,817股，占同期(qī)市场成交(jiāo)量(liàng)22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不(bù)低于卖一价(jià)或市价申买2,950,300股，占账(zhàng)户组同期申(shēn)买量41.33％，对应成交股数(shù)（不含对(duì)倒(dào)）为2,803,665股，占同期市场成交量22.20％。2019年(nián)3月1日至4月3日期(qī)间，“新美星”股价(jià)累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离(lí)同期创业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个(gè)百分(fēn)点。

　　第三阶段，2019年4月(yuè)4日至6月(yuè)26日，账户组集(jí)中卖出(chū)“新美星”。在此期间(jiān)，“新美星”股价下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个(gè)百分点(diǎn)，偏(piān)离同期行业(yè)指数1.03个(gè)百分点。

　　此外，操纵期间，涉(shè)案账户组还多次实施(shī)盘中拉抬和对倒(dào)，并反(fǎn)向(xiàng)卖出获利的行为。经测算，扣除佣金和相关税费(fèi)，账户组盈(yíng)利4783.56万元。

　　辩称是委托理财(cái)、而非操纵(zòng)股价

　　证监会不予(yǔ)采纳，罚没近(jìn)亿(yì)元

　　关于操纵股(gǔ)价，何德平、黄秀芳及其代(dài)理人(rén)提出多点申诉(sù)意见，请求(qiú)不予处罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机(jī)。

　　第二，在案证据不(bù)足以(yǐ)证(zhèng)明蒋维受何德平或黄秀(xiù)芳(fāng)委(wěi)托，联合他人操纵股(gǔ)价，一是(shì)“市(shì)值(zhí)管(guǎn)理”不等同于“操纵证券市场”；二(èr)是黄秀芳与蒋维(wéi)系(xì)委托理(lǐ)财(cái)关系(xì)，而非操纵股价；三是蒋维没有(yǒu)将(jiāng)其与毛明土、李传武等人讨论交易新美星的情况告知黄(huáng)秀芳或何德平，涉案(àn)股东名册(cè)并非黄秀芳向(xiàng)蒋维提供，蒋维也没(méi)有向黄秀芳反馈(kuì)过(guò)股东(dōng)名册；四(sì)是蒋维没有与(yǔ)毛明土、李传武就各自账户交易新(xīn)美星的(de)盈亏分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维账户组利益与何德平、黄秀芳利益(yì)并不(bù)一致，何德平(píng)、黄(huáng)秀芳不能控制蒋维账户组(zǔ)，蒋维(wéi)获得黄秀芳资金后部(bù)分用(yòng)于偿还债务，部分用于(yú)非法活动，属于欺诈或诈骗。

　　第(dì)三，黄(huáng)秀(xiù)芳不应对毛明土账户组、李传武账户组交易行为承担责任。

　　第(dì)四，部分账户不(bù)受(shòu)蒋维、毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)控制。

　　第五，不认可黄秀(xiù)芳2020年(nián)11月25日询问(wèn)笔录的合法(fǎ)性及真(zhēn)实性。

　　第六，何德平(píng)对黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供款项不知情(qíng)、未参与，且何德平与黄秀芳系独立法(fǎ)律主体，即便夫妻或一致行(xíng)动人中一方存在不当行为(wèi)，不应推定或认(rèn)定另一方承(chéng)担责任(rèn)。

　　另(lìng)外(wài)，蒋维、毛明土、李传武，及他(tā)们的代(dài)理人也(yě)就是(shì)否(fǒu)合谋、部分账(zhàng)户的控(kòng)制关系、委托理(lǐ)财关系等提(tí)出了申诉意(yì)见。

　　对此(cǐ)，证(zhèng)监会回应(yīng)，经(jīng)复(fù)核，对当事人及其(qí)代理人的主要陈述意见不予采纳。

　　证监会表示，本案为多(duō)个主体参与、多(duō)个环节(jié)实(shí)施(shī)、环环相扣、锁链式的上下(xià)游(yóu)衔接、合作，共同(tóng)完(wán)成的操纵行为。在(zài)案证据可以证(zhèng)明，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)向蒋维提供资金(jīn)作为保证(zhèng)金，委托其通过二级市场交(jiāo)易影(yǐng)响(xiǎng)新美星股价，蒋维会向黄秀芳(fāng)反馈交易情况；何德(dé)平知悉并参与了本案行为；上述(shù)行为的实质是操纵股价，并非合(hé)法理财。在案证据可以证(zhèng)明，蒋维、毛明土、李传武有共同(tóng)影响“新美(měi)星(xīng)”股(gǔ)价(jià)的意图和目标，共同商议幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导、谋划操(cāo)盘(pán)、拉抬(tái)股(gǔ)价，并且采取了联合(hé)影响(xiǎng)股价的行动，属于共同操纵行为。

　　关(guān)于违法期(qī)间和责任承担，证(zhèng)监(jiān)会表示，由(yóu)于2018年9月26日(rì)至2019年2月14日期(qī)间蒋(jiǎng)维控制的账户交易“新美星”客(kè)观上为后续的合谋操纵起到(dào)一定程(chéng)度锁(suǒ)仓的(de)作用，并且(qiě)根据蒋维笔录，毛明土知道蒋维和上市(shì)公司的合作，知道(dào)蒋(jiǎng)维已经(jīng)有(yǒu)一定(dìng)底仓，才愿意买(mǎi)入“新美星”，因(yīn)此毛明(míng)土和李传武的违(wéi)法期(qī)间与蒋维(wéi)、黄秀芳、何德(dé)平一致。在此基础上，在认定及处(chù)罚时将合(hé)谋(móu)各方视为(wèi)一(yī)个整体，不(bù)区别对待(dài)各(gè)方账户组。

　　证监(jiān)会认为(wèi)，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛(máo)明土、李传武上述(shù)行为违反了2005年《证券(quàn)法》第七十七条第一项(xiàng)规(guī)定(dìng)，构成2005年《证券法(fǎ)》第二百零三条所述(shù)的操纵证券(quàn)市(shì)场行为。

　　根(gēn)据2005年《证券法》规定，证监会决定：就操纵证券市(shì)场行为，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收违(wéi)法所得(dé)4783.56万元，并处(chù)以4783.56万元(yuán)罚款，其中(zhōng)，对(duì)何德(dé)平、黄秀芳(fāng)罚款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元(yuán)，对毛(máo)明土、李传(chuán)武分别罚款597.94万元。

　　董事(shì)长信息披露违法

　　被(bèi)予以警告(gào)并罚(fá)款

　　另外，关于何德平信(xìn)息披(pī)露(lù)违法(fǎ)的相关情况，行政处罚决定书披露，在(zài)新(xīn)美星2016年4月上(shàng)市前(qián)，海得泽广代何德平、黄秀芳夫妇持有(yǒu)公司(sī)80万股股份，占(zhàn)新(xīn)美星上市时总股本的1％。上市后，该部分股(gǔ)票继续由(yóu)海得泽广代持，海得泽(zé)广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至(zhì)2018年12月27日减持完毕(bì)。

　　关于何德(dé)平信息披露违法，何德平、黄秀芳及其代理(lǐ)人提出：第一，海(hǎi)得(dé)泽广(guǎng)与何德(dé)平、黄秀(xiù)芳二人不存(cún)在代持，涉案(àn)股份系海(hǎi)得泽广(guǎng)为兰某代持，股份减持决策由海得泽(zé)广和(hé)兰某作出，海得泽广将(jiāng)减持所(suǒ)得汇入黄秀芳指定账(zhàng)户(hù)的原因(yīn)系(xì)兰某向(xiàng)黄秀(xiù)芳归还(hái)借款本息(xī)。第(dì)二，涉(shè)案(àn)股份仅为1％，不具有重大性，不对(duì)投资(zī)者决策(cè)产生重大影(yǐng)响，情节(jié)轻微。第三，即便认定代持成立，何德平对借款、还款(kuǎn)等(děng)事项，不参与、不知情，没有主(zhǔ)观过(guò)错，不应受(shòu)到处罚。综上，幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导请求不予处(chù)罚。

　　对此，证(zhèng)监会回应，根(gēn)据黄秀(xiù)芳(fāng)、兰某等询问笔录、海得(dé)泽广交易流水(shuǐ)、资(zī)金流水及(jí)相(xiāng)关银行账户流水，结(jié)合何德平、黄秀芳(fāng)的配偶关系，代持(chí)资金和(hé)减持(chí)所得系家庭共同财产，可以认定海(hǎi)得泽广代何德平、黄(huáng)秀芳持有新(xīn)美星股票。当事人(rén)所提相关理由(yóu)不具有事(shì)实(shí)和法律依(yī)据(jù)，不予采纳。

　　证监会表示，何(hé)德(dé)平作为(wèi)上(shàng)市公司(sī)实际控制人，未如实(shí)告知上市公(gōng)司(sī)上述持股情(qíng)况，导致新美星在相关公告中均未披露相(xiāng)关情况，导致新美星违反2005年《证券法》第六十三条规定，何德(dé)平(píng)的行为(wèi)构成2005年《证券法》第(dì)一(yī)百九十三条第(dì)三款规定的(de)情形。

　　根据2005年《证券(quàn)法》规定，证监(jiān)会(huì)决定：就信息(xī)披(pī)露违法(fǎ)行为(wèi)，对何德平(píng)给予警告，并处以(yǐ)40万元罚款(kuǎn)。

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