4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng双修是指什么意思，双修是怎么进行的)对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现双修是指什么意思，双修是怎么进行的货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，双修是指什么意思，双修是怎么进行的较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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