在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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