大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波(b花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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