财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官为什么球星都觉得梅西是最佳网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(ji为什么球星都觉得梅西是最佳ā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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