北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的1cc的水等于多少克，1cc水是多少克

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业<1cc的水等于多少克，1cc水是多少克/strong>

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”