5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下(xi发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强à)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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