财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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