5月迎来开门红，A股成(chéng)交额(é)连续20日保持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能(néng)源等板块看法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券(quàn)商(shāng)共计推荐(jiàn)了154只金股，从(cóng)行(xíng)业(yè)来看，机械设备行业板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人气(qì)最高的板块(kuài)，占比(bǐ)接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特(tè)估概(gài)念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这也(yě)与(yǔ)4月(yuè)份行情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率先(xiān)突(tū)破(pò)，可能会成为(wèi)AI概念笑(xiào)到(dào)最(zuì)后的(de)那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的(de)关(guān)注度也小幅(fú)回暖(nuǎn)，可能(néng)与(yǔ)淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推(tuī)荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及(jí)以上的机构(gòu)共同推荐。其中(zhōng)三只传媒(méi)股同时获得3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互(hù)娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有(yǒu)望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近几(jǐ)期，主要与(yǔ)大盘行情(qíng)的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的演(yǎn)绎(yì)体现在热门金(jīn)股上则表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获(huò)得4家机构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方向做(zuò)了预判，综合多家观点，券商们(men)对(duì)五(wǔ)月(yuè)的(de)大盘的(de)看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多(duō)的行业是电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机构有分(fēn)歧，区(qū)域规划、券商、沪港(gǎng)通、个(gè)股期(qī)权(quán)则因有事件(jiàn)驱动所(suǒ)以有(yǒu)短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安(ān)信策(cè)略(lüè)阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到10月股票市(shì)场的(de)相(xiāng)对弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现代(dài)投(tóu)资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市(shì)场中，我们(men)也发现(xiàn)了明(míng)显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的(de)微刺激(包括重大(dà)项目(mù)的(de)陆续推(tuī)出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对(duì)信用(yòng)风险及(jí)资(zī)产价格风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口重回(huí)下行(xíng)通道、通(tōng)胀继续(xù)低位徘徊的经济(jì)周期格局(jú)下，只托不(bù)举、定(dìng)点发力的(de)“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长期看二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革(gé)红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加资本，减负债会带来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来(lái)股票供给压力(lì)，市场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动局(jú)面的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示(shì)经(jīng)济下行压力暂时有(yǒu)所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望经(jīng)济会出(chū)现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金(jīn)利率的回落是(shì)衰(shuāi)退(tuì)性的，不(bù)意味着(zhe)流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘(pán)股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料(liào)等白(bái)马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月市场(chǎng)环境，一(yī)些积极(jí)因素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带(dài)来(lái)一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件(jiàn)性亮点(diǎn)望提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。从管理层的政策取(qǔ)向来(lái)看，短(duǎn)期打破(pò)概率(lǜ)偏(piān)低(dī)，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市(shì)场下跌后(hòu)5月有些(xiē)积极因素(sù)出现(xiàn)，建在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速(sù)下行确立，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经(jīng)济(jì)预期(qī)偏乐观，而实(shí)际(jì)政策效(xiào)果难以对冲来自房地(dì)产等(děng)领(lǐng)域(yù)带来的经济下行动能，基本(běn)面预期很(hěn)有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不(bù)利影(yǐng)响。监管部门的维(wéi)稳措施亦(yì)难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势(shì)下跌格局。

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