在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīn勿必和务必的区别，务必是什么意思呀g)理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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