编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相(x1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水iāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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