近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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