A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代(dài)带(几率还是机率 概率和几率一样吗dài)来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来几率还是机率 概率和几率一样吗看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(k几率还是机率 概率和几率一样吗àn)出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成(chéng)本方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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