随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jī海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少n)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估(gū)值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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