5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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