财联社4月21日(rì)讯（记者(zhě) 王宏）财联社记者从(cóng)业(yè)内(nèi)获悉，近期(qī)监管部门(mén)正陆续召集相关保(bǎo)险(xiǎn)公司开会，主(zhǔ)要内容是进行窗口指导，要求寿(shòu)险(xiǎn)公司调(diào)整新开(kāi)发产品的定价利率，控制利差损(sǔn)，要求(qiú)新开发产品的定价(jià)利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主要思(sī)想(xiǎng)是市(shì)场(chǎng)有(yǒu)效，监管有为(wèi)，主(zhǔ)体调节在先，控制节奏，实(shí)现软着陆。

　　新(xīn)开(kāi)发产品定价(jià)利率或从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联社记者(zhě)获悉，近日(rì)监管部门陆续召集了多家寿险(xiǎn)公司开会，以窗(chuāng)口指导的名(míng)义，要(yào)求公司调整产品利(lì)率，控制利差损。

　　据(jù)悉(xī)，监(jiān)管要求险企(qǐ)新开发产品(pǐn)的定价利(lì)率从(cóng)3.5％降到3.0％。此(cǐ)次调整的主要(yào)思路是市场有效，监管(guǎn)有(yǒu)为，主体调节在(zài)先，控制节奏，实(shí)现软着(zhe)陆。

　　这次调整是(shì)不久前监管召集险企进行调(diào)研会(huì)的后续。3月21日(rì)财联社(shè)记者曾报道，为(wèi)引导人(rén)身险业降低负债成本，加强行业(yè)负债质量(liàng)管理，银保监会人(rén)身险(xiǎn)部(bù)组织保(bǎo)险行业协会以及多家(jiā)保险公司开展调研。将重(zhòng)点调(diào)研普通险预定利率分(fēn)布、分(fēn)红险(xiǎn)预定利率和(hé)分(fēn)红水平等公司负债成本情(qíng)况，以及(jí)降低责(zé)任准备金评估利率对公司(sī)和行(xíng)业(yè)的影响，包括对新产品(pǐn)定价、存量(liàng)业(yè)务(wù)退保、销(xiāo)售(shòu)行为、市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)分析变化等的影响(xiǎng)。

　　随后据(jù)报道，监管在北京、南(nán)京、武汉三地召开座谈会。其中，北京(jīng)参会的保险公司包括中国人寿(shòu)、新华人寿、阳(yáng)光人寿、中邮人(rén)寿等；南京参(cān)会的(de)保险公司(sī)有(yǒu)太(tài)保(bǎo)寿险、工银安盛人寿、安联人(rén)寿、中韩人寿等；武汉参会(huì)的保险公司有合众人(rén)寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据当时参(cān)会的一位总精算师表示(shì)，各险(xiǎn)企(qǐ)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用基本(běn)就降(jiàng)低责任准备金评(píng)估利率(lǜ)达(dá)成共(gòng)识，有公司建议分(fēn)阶(jiē)段调(diào)整，比如普通(tōng)型长(zhǎng)期(qī)年(nián)金(jīn)的(de)责任准(zhǔn)备金评估(gū)利率目前(qián)为(wèi)年复利3.5％，可以先(xiān)降到(dào)3％，以后再动态(tài)调整。具(jù)体的调整(zhěng)方案(àn)还有待监管研(yán)究后出台。

　　有保险(xiǎn)公司业内人士对(duì)财联社记者表示：“已经准备好利(lì)率3.0的(de)产品了”。也(yě)有(yǒu)业内人士对(duì)财联社记者(zhě)表示，此次主要(yào)涉及新开发产品的定价利率，以往(wǎng)的(de)产品不受影响，行业“炒停售(shòu)”难以避(bì)免。

　　下调预定利率(lǜ)避免利差损风险

　　平安(ān)非银团(tuán)队表(biǎo)示，我(wǒ)国险企资产(chǎn)配置风格稳健，债券投资比(bǐ)例(lì)稳步(bù)提升，其他资产以非标(biāo)资产为主、投(tóu)资比例(lì)持续回落，股票和基金投资比例基本(běn)稳定。2018年以来，主要(yào)券种长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)中枢下行(xíng)，长久(jiǔ)期债(zhài)券和优质非(fēi)标资产(chǎn)供给有限，保险固收类资(zī)产配置面临挑战。同时，权益市(shì)场波动率较(jiào)大、对投(tóu)资(zī)收益率影响较大。近年监管(guǎn)按产品类型调整评估(gū)利(lì)率、防范化解利(lì)差损风险。2023年3月银保监会召(zhào)开(kāi)座谈会，各险(xiǎn)企已就降低责任准备金评估利率达(dá)成共识。

　　东吴证券非(fēi)银团队(duì)此(cǐ)前曾表示，短期来(lái)看，引导降低负债(zhài)成本将(jiāng)大(dà)幅(fú)刺(cì)激产品销售，老产品停(tíng)售炒作难以避(bì)免。中(zhōng)期来看，预(yù)定利率(lǜ)跟随(suí)评估利率下行，保(bǎo)险公司分红险占比(bǐ)提(tí)升，有望缓解(jiě)人身险(xiǎn)公司(sī)刚性负债成本压力，寿险产品本身保本属性有望进一(yī)步(bù)强化。

　　实际上，监管历史(shǐ)上有(yǒu)过多次调整评(píng)估(gū)利率的行(xíng)动。据悉，1992年到1996年间，保险公司(sī)为了和银行(xíng)竞争(zhēng)，长期(qī)保险的预(yù)定(dìng)利率均(jūn)在8％以上。考(kǎo)虑到(dào)利差损风险，1999年，原保监(jiān)会下发《关于调整寿险保单预(yù)定利率的紧急通知》，全面叫停(tíng)高预定利(lì)率产品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保单(dān)的(de)预定利率(lǜ)调整为(wèi)不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外，从全球市场(chǎng)来(lái)看，美(měi)国(guó)在20世(shì)纪80年(nián)代，日本在(zài)20世纪90年(nián)代末都曾面临利差损(sǔn)风险(xiǎn)。1970年(nián)左(zuǒ)右，美国寿(shòu)险业竞争(zhēng)激烈，为提(tí)高竞争力，险企销售大量高(gāo)负债成本、低利润产品。1980年(nián)左右(yòu)，利率下行，投资(zī)承(chéng)压，据美国审计总署统计(jì)，1975年(nián)-1990年间(jiān)共有176家人寿和(hé)健康保险(xiǎn)公(gōng)司破产(chǎn)，其中80％发生在1982年(nián)以后，主要系险企(qǐ)销售大量对利率敏感的低利(lì)润产品；同(tóng)时市场压力致使投资(zī)端面临亏损。

　　平安非银团队表示(shì)，参考(kǎo)海外(wài)，低利率环境下(xià)，负债端主要(yào)通过调(diào)整寿(shòu)险产(chǎn)品结(jié)构、下调预定利(lì)率的(de)方式(shì)来避遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(bì)免利(lì)差损风(fēng)险。近年来(lái)，我(wǒ)国(guó)长端利(lì)率地(dì)位震荡、权益市场(chǎng)波动加剧(jù)，寿险(xiǎn)行(xíng)业(yè)面临着潜在的利差损(sǔn)风险、险企利(lì)润承压。保险监管(guǎn)趋严，通过发布产品负面清单(dān)、下调演示利(lì)率(lǜ)、分产(chǎn)品调整(zhěng)评(píng)估(gū)利率等降低负债端成(chéng)本。

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