近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂(c爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解hǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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