4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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