5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíngarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)”和arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhearctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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