分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配置(zhì)、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理人(rén)提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他德国对中国友好吗，德国对中国怎么样金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn德国对中国友好吗，德国对中国怎么样)，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人(rén)应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(zài)薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货币基金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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