大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊trong>

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起