今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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