大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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