财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公、建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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