5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗>

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及预(yù)期(qī)，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产替(tì)代(dài)过(guò)程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下(xià)游(yóu)需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今年看到拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出现”田光(guāng)远表示，在本轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游(yóu)的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维(wéi)度(dù)数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来(lái)半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估(gū)值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是(shì)过(guò)度(dù)反应的(de)，所以随(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗suí)着4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回(huí)调。”刘(liú)源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也(yě)能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优质的公司处(chù)于(yú)历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历(lì)史经历了(le)三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第(dì)三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对象进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人(rén)工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认知智(zhì)能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联网(wǎng)革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的(de)阶段，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了(le)新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能(néng)应用(yòng)的(de)落地，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关注(zhù)该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机(jī)会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设备材料(liào)国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个(gè)半(bàn)导(dǎo)体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速(sù)中国芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二(èr)十大对(duì)于(yú)科技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数据和重点公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的(de)复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯(xīn)片等(děng)核心环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行业持(chí)续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方(fāng)向。存储作为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来(lái)边际(jì)变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可(kě)能波(bō)动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断(duàn)配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗