“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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