随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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