个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善(sh弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗àn)客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗tóu)资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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