昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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