“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自远则怨近则不逊是什么意思解释，远则远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊怨,近则不逊给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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