财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是(shì)沪(hù)市(shì)金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业(yè)估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的(de)大金融(róng)板块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金融板块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度(dù)来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以规(guī)模最大的(de)华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些低(dī)增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能(néng)可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在(zài)估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家上市(shì)银(yín)行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入量同样(yàng)可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市(shì)净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一(y家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ī)轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估(gū)值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投资和长期投资需要。近(jìn)年(nián)来国(guó)有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占(zhàn)比极(jí)低也为调(diào)仓提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷(lěng)”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一(yī)季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可(kě)以为投资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历史(shǐ)低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及(jí)衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行(xíng)还有大量的商誉，国(guó)内银行(xíng)的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行(xíng)情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标(biāo)，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前(qián)的(de)金融(róng)股(gǔ)走强来(lái)看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单(dān)一地以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年(nián)行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好