“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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