“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(c鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救hāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救国家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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