在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　吴亦凡还出得来吗除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)吴亦凡还出得来吗ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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