自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要(yào)大(dà)量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头(tóu)号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度(dù)末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还(hái)有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元(yuá华大基因有国家背景吗n)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一次也(yě)不例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实(shí)证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验(yàn)，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评(píng)估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期(qī)可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期(qī)、国际关(guān)系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)华大基因有国家背景吗科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达新经(jīng)济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多(duō)的经济基本面遇(yù)到(dào)无(wú)处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液(yè)，在今年一季度(dù)退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一(yī)生(shēng)最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和举(jǔ)动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供华大基因有国家背景吗领先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个(gè)股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹(jì)象确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长的(de)时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带(dài)来(lái)的资本(běn)市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回(huí)升。就近期(qī)公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的(de)金(jīn)融风(fēng)险更(gèng)多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美(měi)等(děng)发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更多(duō)放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 华大基因有国家背景吗