5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷(xià网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思n)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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